GEL？？MEKTE OLAN üLKELERDE D？V？Z KURLARI VE H？SSE SENED？ ENDEKSLER？ ARASINDAK？ ETK？LE？？M

D？viz kurlar？n？n hisse senedi piyasalar？ndaki oynakl？？a etkisini ara？t？ran bu ？al？？ma, Ocak 2000 - Aral？k 2016 y？llar？ aras？nda 22 ülkenin para birimlerinin ABD Dolar？na kar？？ de？erleri ve hisse senedi endekslerinin ayl？k verileri kullan？larak sabit ve rasgele etki modellerinin test edilmesiyle ger？ekle？tirilmi？tir. Sabit etki modeli endeksler ile d？viz kurlar？ aras？nda bir korelasyon oldu？unu g？sterirken rasgele etki modeline g？re herhangi bir korelasyon bulunamam？？t？r. Breusch ve Pagan LR testi kullan？larak ülkelere ？zgü hisse senedi getirilerinin varyanslar？ hesaplanm？？ ve ülkelere ？zgü oynakl？k riski bulunamam？？ olup, hisse senedi endeksleri ve d？viz kuru aras？ndaki varyans s？f？rd？r. Buna ek olarak rasgele etki modeli hisse senedi endeks getirileri ve d？viz kurlar？ aras？ndaki ili？kiyi a？？klamak i？in uygundur. Bu uygunluk, modelde herhangi bir ülkeye ？zgü etki olmad？？？ndan dolay？ orta ve uzun vadede uluslararas？ i？lemlerde herhangi bir arbitraj f？rsat？ olmad？？？ anlam？nda yorumlanabilir. Son olarak d？viz kurundaki de？i？imin endeksler üzerinde negatif bir etkisi oldu？u g？zlenmi？tir. Yap？lan AR ve MA terimlerine g？re ge？mi？ ay endeks getirilerinin endeks getirileri üzerinde herhangi bir etkiye sahip olmad？klar？ anla？？lm？？t？r. Bütün bunlara ek olarak günlük modellerde k？sa süreli arbitraj imkan？ bulunsa da uluslararas？ d？viz piyasalar？ ve hisse senedi piyasalar？ ayl？k bazda herhangi bir arbitraj f？rsat？na olanak sa？lamayacak ？ekilde birlikte hareket etmektedir