Determinante volatilnosti premije rizika zemlje: dokaz iz panel VAR modela

Sa？etak Koriste？i podatke za 24 europske zemlje, za razdoblje od 1994. do 2015. godine, istra？ujemo kako promjene u makroekonomskim uvjetima utje？u na volatilnost premije rizika zemlje, koja je predstavljena varijancom spreada dr？avne obveznice. U prvom dijelu empirijske analize procjenjujemo univarijatni GARCH model kako bi ocjenili uvjetnu varijancu spreada dr？avne obveznice. Ocjene uvjetne varijance spreadova sugeriraju da se pove？anje varijance podudara s nastupanjem ekonomske i financijske krize tijekom 2008. U drugom dijelu empirijske analize procjenjujemo model panel vektorske autoregresije kako bi modelirali interakcije makroekonomskih fundamenata (inflacija, proizvodni jaz, javni dug i kamatne stope) i volatilnosti premije rizika zemlje. Procjene indiciraju da pregrijavanje gospodarstva, zajedno s neo？ekivanim porastom javnog duga, inflacije i kamatnih stopa, pove？avaju volatilnost premije rizika zemlje. Tako？er, nagli porast volatilnosti premije rizika zemlje hladi ekonomsku aktivnost, ima deflatorne u？inke na potro？a？ke cijene, te je pra？en jakim i trajnim pove？anjem javnog duga