开放式基金流动性风险的最优控制

在证券价格服从离散时间算术布朗运动的假设下,得到资产流动性风险最优控制策略,并对该策略进行有关参数的敏感性分析。研究结果表明,流动性系数较大时,最优控制策略接近于线性策略;流动性系数较小时,资产管理者会迅速将资产头寸降至理想水平,并在大部分时间内保持这种状态,直到变现期末达到资产目标头寸。最优策略对管理者的风险厌恶程度、资产波动率和流动性系数较为敏感,而对证券超额收益率敏感程度较低。