A VAR Analysis for the Growth Regime and Demand Formation Patterns of the Japanese Economy Une analyse par autorégression vectorielle pour le régime de croissance et de formation de demande sur l’économie japonaise Un análisis por autoregresión vectorial para el régimen de crecimiento y de formación de la demanda sobre la economía japonesa

This study examines the income distribution and demand formation pattern of the Japanese economy using the VAR model. The post-Keynesian model is used for theoretical reference. The VAR model in this paper includes income distribution, consumption growth rate, export demand, GDP, and capital accumulation. The results of this study indicate that between 1985 and 2008, the profit-led demand formation pattern was dominant in the Japanese economy. In this regime, both domestic and external demands have a positive relationship with GDP growth. In the bubble period, favourable macroeconomic performance was sustained by active consumption and investments realized from the rise in asset prices and improvement in economic outlook. However, after the bubble burst, a rise in wage share did not maintain consumption demand, and investment demand stagnated due to the deterioration of profitability, stock adjustments, and a credit crunch. Hence, the Japanese economy has failed to realize a domestic demand-led growth sincethe 1990s. After 2002, export demand expanded and profit share recovered, which induced investment expansion. Consequently, there was an improvement in the Japanese macroeconomic performance, led by external demand, until the subprime shock occurred. Cet article examine le régime de croissance et de formation de la demande dans l’économie japonaise avec un modèle VAR. Le modèle post-keynésien est utilisé comme référence théorique. Le modèle VAR inclut la distribution du revenu national, le taux de croissance de la consommation, des exportations, du PIB et le taux d’accumulation du capital. Nos résultats montrent que le régime de formation de la demande tiré par le profit a été dominant de 1985 à 2008 dans l’économie japonaise. Dans ce régime, la croissance des demandes domestiques et externes a une relation croissante avec le PIB. Dans la période de bulle, la bonne performance macroéconomique a été soutenue par le dynamisme de la consommation et de l’investissement entretenu par la hausse des prix des actifs et l’optimisme des anticipations sur l’économie. Cependant, après l’éclatement de la bulle, la hausse de la part des salaires n’a pas permis de stabiliser la consommation, et l’investissement a stagné à cause de la détérioration de la rentabilité, de l’ajustement des surcapacités, et de la contraction du crédit. Depuis les années 1990, l’économie japonaise n’a pas pu s’engager dans un régime de croissance tiré par la demande. Après 2002, les exportations ont progressé, et la part des profits s’est reconstituée, ce qui a entra né la croissance des i