DISTRIBUCIóN DE DIVIDENDOS Y DE INTERESES SOBRE EL CAPITAL PROPIO VERSUS RETORNO DE LAS ACCIONES

Este estudio tiene como objetivo investigar la relación entre la distribución de dividendos y de intereses sobre el capital propio con el retorno de las acciones. Se tiene, como referencial teórico de este estudio, la Teoría de la Irrelevancia de los Dividendos de Miller & Modigliani (M&M, 1961) y la Teoría del Pássaro na M o (Pájaro en Mano) de Gordon & Lintner (1963) como Brigham, Gapenski, e Ehrhardt (2001), además de la presentación de pesquisas nacionales sobre el asunto. Desde el punto de vista de sus objetivos, esta pesquisa se clasifica como descriptiva y será utilizado el abordaje empírico-analítico para el tratamiento de los datos. Los datos para análisis fueron colectados a partir del software Economática, siendo la muestra representada por empresas con acciones negociadas en la Bolsa de Valores de S o Paulo (Bovespa), y el período analizado comprende los a os de 1995 a 2008. Antes de analizar la regresión con datos en panel, fue utilizada la técnica multivariada de análisis de correspondencia (Anacor) para hacer un análisis exploratorio de las variables estudiadas. Los resultados indicaron que existe relación entre distribución de dividendos y de intereses sobre el capital propio con el retorno de las acciones, de esa forma, no se rechazó la hipótesis estudiada. A partir de la utilización de la regresión con efectos fijos, por el método de los mínimos cuadrados ordinarios, cuyo R Cuadrado fue de aproximadamente 47,55%, fue verificado que la distribución de dividendos e intereses sobre el capital propio presenta relación inversa con el retorno de las acciones. Se espera con esta pesquisa proporcionar y ampliar las evidencias empíricas a respecto del asunto y ofrecer subsidios para futuras pesquisas.