Fatores institucionais e assimetria informacional: influência na estrutura de capital de empresas brasileiras.

O objetivo principal deste trabalho é analisar se a presen a de importantes fatores institucionais brasileiros, como o acesso a fontes e linhas diferenciadas de financiamento, afeta a significancia estatística e econ mica da assimetria informacional, principal pressuposto da teoria de pecking order, na determina o da estrutura de capital de empresas brasileiras. Para tanto, foram utilizadas variáveis de controle, variáveis representativas de fatores institucionais e de assimetria informacional num painel de dados referente a empresas brasileiras de setores industriais, cujas a es foram negociadas na Bovespa, no período 1997-2007. Como principais resultados encontra-se que as variáveis tamanho, tangibilidade, rentabilidade e risco s o importantes determinantes da estrutura de capital das empresas analisadas, sendo também significativa a participa o de linhas diferenciadas no endividamento dessas empresas. Em resposta ao objetivo da pesquisa, verifica-se que a assimetria informacional n o perde significancia estatística e econ mica no modelo proposto, após a inclus o de variáveis representativas de fatores institucionais, o que evidencia a importancia da assimetria informacional na determina o da estrutura de capital de empresas brasileiras. O sinal negativo encontrado apoia a teoria de pecking order, na qual essas empresas seriam menos endividadas devido à possibilidade de captarem recursos por meio da emiss o de a es. Ressalta-se que as proxies utilizadas para representar o atributo assimetria informacional constituem uma limita o da pesquisa. Em raz o disso, sugere-se, para trabalhos futuros, a utiliza o de outras variáveis, com o propósito de verificar a consistência dos resultados aqui encontrados, bem como a análise da influência da assimetria informacional sobre o custo de capital de empresas brasileiras, com o intuito de verificar se empresas consideradas com menor assimetria informacional conseguem captar recursos a taxas de juros mais atrativas.