Foreign activity effects and capital structure: Brazilian evidence

Este trabajo analiza si las empresas brasile as con actividades en el extranjero (MNC) tienen una estructura de capital diferente de las que desarrollan sus actividades principalmente a nivel nacional (DC). Si es así, la predicción de la hipótesis de upstream-downstream es válida, esto es, que las empresas internacionalizadas utilizan más deuda que las que realizan actividades locales? La muestra se compone de 131 firmas en el período 2004-2008. Encontramos que las empresas multinacionales brasile as utilizan más deuda debido a las actividades internacionales, con un aumento de 9,6%, de los cuales 5,8% proviene de fuentes a largo plazo. Nuestros resultados también muestran que la actividad internacional se relaciona positivamente con el uso de la deuda en moneda extranjera, y en promedio las empresas multinacionales llevan más de 12,7% de deuda en moneda extranjera en su estructura de capital. Aunque con frecuencia se sugiere que el acceso a los mercados internacionales de capital es una motivación para que las empresas se internacionalicen, éste es el primer estudio que pone a prueba empíricamente si la actividad internacional y la financiación de la deuda están relacionadas.