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浙江大学学报(人文社会科学版) 2009
The Emergence of Sovereign Wealth Funds and Their Influence on World Asset Prices:Estimation Based on the Asset Pricing Model
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Abstract:
21世纪初特别是2007年夏天以来,伴随着全球资源性商品价格高涨和世界经济失衡加剧.主权财富基金蓬勃发展.成为全球资本市场上的重要投资者.由于主权财富基金的设立原因、资产规模以及管理者的风险偏好等因素,主权财富基金的兴起必将改变全球主要资产的供需均衡,进而影响全球主要资产的价格走向.在预测主权财富基金未来规模的基础上.就主权财富基金的兴起对全球风险资产回报率、无风险资产回报率、风险溢价以及市盈率等资产价格的影响进行定量研究后发现,主权财富基金对风险资产和无风险资产回报率的影响是同向的,且对无风险资产回报率的影响更为显著;对风险溢价和市盈率的影响也是同向的.且与风险资产和无风险资产方向相反;"新增经常账户盈余的86.5％转移到主权财富基金"是主权财富基金影响四种资产价格的"拐点".
