东道国国家风险对我国上市公司跨国并购绩效的影响 The Influences of Host Country Risks on the Performance of Chinese Listed Companies in the Cross-border M&As

东道国国家风险是影响跨国并购绩效的关键因素。本文以2006-2013年我国上市公司141宗跨国并购案例为基础，运用事件研究法和会计指标法首次实证研究了东道国国家风险对我国上市公司跨国并购绩效的影响。结果发现，东道国国家综合风险、金融风险、经济风险与我国上市公司跨国并购的短期和长期绩效均呈负相关关系，但对长期绩效的影响作用随着时间的推移而衰减，从显著变为不显著，而政治风险对于短期和长期绩效的影响均不显著。在深入分析造成这种差异的内在机理时发现，站在西方国家角度评估出来的政治风险，在风险成因的分析、评价范围的确定、评价指标的选择等方面都存在一定的缺陷，主观定性评价太强，也未考虑外交关系作为政治风险缓释器的作用，因而其评价结论并不适用于我国公司，而经济风险和金融风险的评价指标是客观定量评价指标，因而其评价结论同样适用于我国公司。本研究为我国企业在跨国并购时对国家风险的管控、尤其是对政治风险的管控提供了新的思路和方法，有利于我国企业更好更快地"走出去"