“短贷长投”是企业的被迫行为吗？①——基于管理者过度自信的视角

摘要 企业“短贷长投”加大了金融风险,并对企业绩效产生了负向影响。本文从行为财务学角度入手,考察管理者过度自信这类主观因素对“短贷长投”的影响。首先,利用“投资—非理性短期借款”敏感性模型,证实了中国上市公司“短贷长投”问题普遍存在;其次,实证研究表明,金融制度缺陷对“短贷长投”未产生显著影响,而管理者过度自信这类主观因素则显著加剧了“短贷长投”;进一步研究表明,银行流动资金贷款管理水平的提高能够削弱管理者过度自信对“短贷长投”的影响。由此,要切实解决企业“短贷长投”问题,不仅要改善当前金融制度环境,更要抑制管理者的非理性行为