|
|
Finance 2020
股权质押对股价崩盘风险影响的实证研究
|
Abstract:
本文从理论层面上基于大股东行为角度分析了股权质押对股价崩盘的影响；并以我国2009~2019年A股上市公司为研究对象，考察了大股东股权质押行为对股价崩盘的影响以及大股东持股比例在股权质押与股价崩盘关系中扮演着的角色。研究结果表明，在其他条件不变的情况下，大股东股权质押比例越高，股价崩盘风险越大；而较高的大股东持股比例可弱化大股东股权质押与股价崩盘风险之间的正向关系。
This article theoretically analyzes the impact of equity pledge on stock price crash based on the behavior of large shareholders; and takes China’s 2009-2019 A-share listed companies as the re-search object, and examines the impact of large shareholder equity pledge on stock price crash and the role of shareholding ratio of major shareholders in the relationship between equity pledge and stock price collapse. The research results show that under other conditions unchanged, the higher the shareholder’s equity pledge ratio, the greater the risk of stock price collapse; and the higher shareholder’s shareholding ratio can weaken the positive relationship between the large shareholder’s equity pledge and the stock price collapse risk To relationship.
| [1] | Jin, L. and Myers, S.C. (2006) R2 around the World: New Theory and New Tests. Journal of Financial Economics, 79, 257-292. https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2004.11.003 |
| [2] | Hutton, A.P., Marcus, A.J. and Tehranian, H. (2009) Opa-que Financial Reports, R2, and Crash Risk. Journal of Financial Economics, 94, 67-86. https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2008.10.003 |
| [3] | Francis, B., Hasan, L. and Li, L. (2016) Abnormal Real Operations, Real Earnings Management, and Subsequent Crashes in Stock Prices. Review of Quantitative Finance Accounting, 46, 217-260. https://doi.org/10.1007/s11156-014-0468-y |
| [4] | 佟孟华, 艾永芳, 孙光林. 公司战略、大股东持股以及股价崩盘风险[J]. 当代经济管理, 2017, 39(10): 73-80. |
| [5] | 黄政, 吴国萍. 内部控制质量与股价崩盘风险: 影响效果及路径检验[J]. 审计研究, 2017(4): 48-55. |
| [6] | 蒋红芸, 王雄元. 内部控制信息披露与股价崩盘风险[J]. 中南财经政法大学学报, 2018(3): 23-32+158-159. |
| [7] | 尹涛, 张涛. 高管减持与股价崩盘风险研究[J]. 金融发展研究, 2018(6): 27-36. |
| [8] | 许年行, 于上尧, 伊志宏. 机构投资者羊群行为与股价崩盘风险[J]. 管理世界, 2013(7): 31-43. |
| [9] | 褚剑, 方军雄. 中国式融资融券制度安排与股价崩盘风险的恶化[J]. 经济研究, 2016(5): 143-158. |
| [10] | 王超恩. 政府补贴与股价崩盘风险[J]. 财经论丛, 2016(8): 12-20. |
| [11] | 许年行, 江轩宇, 伊志宏, 徐信忠. 分析师利益冲突, 乐观偏差与股价崩盘风险[J]. 经济研究, 2012, 47(7): 127-140. |
| [12] | 郭阳生, 沈烈, 汪平平. 沪港通降低了股价崩盘风险吗？—基于双重差分模型的实证研究[J]. 山西财经大学学报, 2018(6): 30-44. |
| [13] | 耀友福, 胡宁, 周兰. 审计师变更、事务所转制与股价崩盘风险[J]. 审计研究, 2017(3): 97-104. |
| [14] | 尉静. 大股东股权质押、投资者情绪和股价崩盘风险[D]: [硕士学位论文]. 太原: 山西财经大学, 2019. |
| [15] | 李秉祥, 简冠群. 控股股东股权质押、投资者情绪与定向增发股价长期表现[J]. 中央财经大学学报, 2017(11): 75-84. |
| [16] | 胡念佳. 股权质押与股价崩盘风险[D]: [硕士学位论文]. 广州: 暨南大学, 2018. |
| [17] | 王化成, 曹丰, 叶康涛. 监督还是掏空:大股东持股比例与股价崩盘风险[J]. 管理世界, 2015(2): 45-57+187. |
| [18] | 张志明. 上市公司大股东持股比例与股价崩盘风险关系研究[D]: [硕士学位论文]. 福州: 福建师范大学, 2018. |
| [19] | 马璐. 大股东持股、内部控制质量与股价崩盘风险[D]: [硕士学位论文]. 太原: 山西财经大学, 2019. |
