高管连锁网络对股东激励有效性的影响研究：内在机理与实证检验

摘要 股东激励是资本市场发展的持续性动力，也是公司治理研究的关键问题。无论是短期的红利分享还是长期的股权激励。文章实证检验TMT连锁网络（高管圈子）对股东激励有效性的影响，TMT连锁网络对股东激励有效性可能会带来两种不同的效应：一是短期的股利攀比效应；二是长期的知识竞赛效应。基于2012—2014年的A股生物医药上市公司的面板数据进行检验，主要研究结论如下：一是股东短期激励有效性显著；二是TMT连锁网络对股东短期激励有效性具有正向调节作用；三是股东长期激励有效性显著；四是TMT连锁网络对股东长期激励有效性具有负向调节作用