人民币汇率波动、成本粘性与企业自由现金流 ——来自A股上市公司2003—2011年经验证据

摘要 人民币汇率波动对进出口商品价格具有显著传导效应，由此对进出口型企业成本、销售及收入造成影响，继而经过相关传导机制与路径作用于诸多行业与非进出口型企业，而此是否导致成本粘性特质，是否对企业现金流运行产生作用，且企业现金流经过成本粘性因素作用在企业中又将展现怎样特性，研究发现，当企业销售量下降时，营业收入减少时，企业成本粘性增强，企业自由现金流下降明显，表明我国上市公司确实存在成本粘性行为，基于成本粘性特质，并在人民币升值情形下企业自由现金流又将呈现出何种特征，研究发现，当企业收入呈负增长，在人民币升值幅度较快时，成本粘性加剧，企业自由现金流下降趋势更加显著