法制环境、两权分离与资本结构动态调整

摘要 本文利用资本结构动态调整模型实证检验了法制环境以及大股东控制权和所有权分离对资本结构动态调整的影响。研究发现：上市公司大股东控制权和所有权分离程度越高，实际资本结构偏离最优资本结构的幅度越大，资本结构调整速度越慢；上市公司所处的法制环境越好，实际资本结构偏离最优资本结构的幅度越小，资本结构调整速度越快；法制环境的改善能够显著的缓解两权分离对资本结构动态调整的负面影响；结合中国的制度背景，基于公司产权性质的分析发现，相比国有上市公司，非国有上市公司受法制环境和两权分离的影响更加显著