财务信息透明度、机构投资者与公司股权融资成本

摘要 自由裁量财务信息透明度与股权融资成本总体上是倒Ｕ形关系。对股权融资成本较低的分 组，自由裁量财务信息透明度显著负相关，这时机构投资者持股比例上升，会加强财务信息透明度与股权融 资成本的负相关关系。对股权融资成本较高的分组，自由裁量信息透明度与股权融资成本显著正相关，机构 投资者持股对两者之间的关系没有显著影响。除了自由裁量信息透明度之外，固有信息透明度及公司外部 信息透明度与股权融资成本也对股权融资成本有类似影响。进一步研究发现，之所以存在以上差异，主要是 由于公司股权融资成本较低时，其总体信息透明度较高，而且机构投资者持股比例也较高导致的。