家族企业代际传承与资本市场反应 The Succession of Family Firm and Stock Market Reaction#br#

摘要 代际传承不只是家族企业的内部决策，也是利益相关者的多方博弈，更是对外部资本市场的一个信号。从资本市场反应视角出发，对家族企业代际传承和资本市场的互动关系的研究发现，传承人权威会减弱代际传承的资本市场反应；传承人政治关联或商业地位会加剧该负面效应；二代继任者在传承前的家族企业工作经验，可减轻传承人权威的压力，提高资本市场反应水平；同时，资本市场反应也会影响继任者的晋升发展。因此，家族企业代际传承过程中传承人通过控制企业来“护航”的策略，并不利于继任者的合法性构建。传承人更应注重社会资本的传承和继任者能力的培养，重视资本市场的反应，从而增加代际传承决策的动态适应性。