文化差异、方言特征与企业并购

作为地域文化的重要代表，方言对公司治理发挥着特殊的作用。与现有文献不同，文章以方言距离作为企业文化差异的代表，并将具体的公司财务行为作为研究切入点，以首次公告日在2000？2012年间中国上市公司并购非上市公司事件（非关联）为样本，检验了收购方与目标方的方言差异对收购方股东财富的影响。实证研究发现：收购方与目标方方言差异越小，收购方所进行的并购绩效越好；且当非正式制度发挥互补作用以及信息不对称程度相对严重时，上述作用更为明显，而普通话普及程度在一定程度上削弱了这种作用。鉴于文化与公司治理研究中内生性较为严重，文章采用工具变量法、控制缺失变量和随机效应模型等方法以尽可能解决内生问题。本文着眼于研究方言对具体的公司财务行为的影响，提供了从微观层面研究语言与公司经济行为的新思路。