互联网媒体关注度与股票收益：认知效应还是过度关注

摘要 随着信息技术的迅速发展和广泛普及，互联网媒体已深刻改变了信息的传播方式和传播速度。笔者以2014—2015年51家国内主流互联网媒体关于A股上市公司的新闻报道数据为样本，研究媒体关注度与股票收益率之间的关系。研究发现：未被媒体报道的上市公司，其股票在下一周的收益率显著高于媒体关注度高的上市公司股票，即存在媒体效应。进一步研究表明，对于分析师跟踪人数少、异质波动率高这类投资者关注度低和信息不对称程度较高的上市公司，互联网媒体对股票收益率的影响更显著；然而，对于涉及概念数量多、媒体持续报道这类投资者关注度高和信息不对称程度较低的上市公司，互联网媒体对股票收益的影响并不显著。笔者的研究结论为媒体效应的“投资者认知假说”提供了进一步的经验证据，表明新闻媒体能够提高投资者认知，降低信息风险。