基于风险偏好博弈分析的地方政府债务融资的分类监管研究

摘要 现阶段地方政府债务融资的监管依然不能摆脱基于中央政府相关部门政策导向性的“一刀切”的监管模式，而现实经济生活中各地方政府由于已有债务存量与历史负债方式等差异会表现出不同的风险偏好，因此现有监管模式显然缺乏合理性与针对性。本文提出基于风险偏好的“分类监管”，运用博弈模型对不完全信息下的不同风险偏好的地方政府投融资平台的行为进行了分析，获得三点结论：（1）监管绩效能否达到最优状态，跟投融资平台的类型相关；（2）现实中投融资平台偏离最优状态的方向与投融资平台的风险偏好相关；（3）基于“风险偏好”的分类监管虽不能达到最优化的监管绩效，但却明显有助于提高监管绩效。本文最后以风险为基准对我国16个省级政府的债务融资行为进行了风险偏好的分类评估的实证分析，获得云南、江西、四川等省份倾向于风险中立型，天津、安徽、贵州、山西等省份则更倾向风险追求型的结论。