粘性是投资新常态吗？

摘要 笔者以2010—2015年沪深上市公司季度数据为样本，检验国有企业和民营企业的投资粘性问题。研究发现：我国微观经济环境中普遍存在投资粘性特征，即在过度投资和投资不足情况下，企业的投资表现出非对称反应，并且主要体现在国有企业；内部治理水平的提高可以降低企业的投资粘性，提高企业的投资效率，且在国有企业更为明显；进一步检验发现：过度投资时，内部治理机制发挥作用，而在投资不足时，适当地缓解融资约束可以抑制企业的投资偏离度。本文的研究为进一步了解我国上市公司投资行为以及国资委等监管部门提高国有企业投资效率提供了重要参考。