收益平滑与股价崩盘风险

摘要 平滑收益是管理层基于有效契约理论的会计信息传递，还是基于机会主义理论的自利行为？本文以2007—2015年的沪深A股上市公司为研究样本，实证检验了平滑收益与未来股价崩盘风险的关系。研究发现：在公司内部，平滑收益与未来股价崩盘风险显著负相关，即平滑收益有“崩盘抑制器”的功能。进一步研究发现，当公司的信息不对称程度越高、股权制衡度越高时，平滑收益与股价崩盘风险的负相关关系越显著。本文拓宽了股价崩盘风险影响因素研究，同时为平滑收益的经济后果提供了增量的经验证据，对于深入理解平滑收益在资本市场中扮演的角色、有效防范股价崩盘风险具有重要意义。