基于时变copula的金融开放与风险传染

？利用时变copula研究开放进程下中国大陆股市与国际主要股市间的风险传染问题.用ar(1)-gjr(1,1)-t模型描述各国股指收益率的边际分布,以时变sjccopula描述股指收益率间的动态相依性,分析中国大陆股市与美国股市、英国股市、日本股市以及香港股市2000年1月至2010年11月期间的风险联动.实证结果表明:在开放进程中中国大陆股市与美国、英国以及日本股市一直保持微弱的下尾相依关系,而与香港股市间的下尾相依性则随开放程度增加整体上呈显著上升趋势;而与各国际股市的上尾相依性则一直保持较低的水平.