基于实物期权的技术创新非效率投资行为

？考虑市场和技术两类不确定性，构建了同时考察股东和债权人代理冲突条件下"投资足"和"过度投资''两种非效率投资行为的实物期权模型,通过比较企业价值最大化和股东价值最大化两种目标下投资门槛值和企业价值的差异，研究结果表明："投资不足''和"过度投资''分别会随着旧债务和新债务的增加表现得越为严重；而新旧债务比例可以作为两种非效率投资行为的一种辨别条件.进一步，市场和技术两类不确定性对非效率投资及其严重程度的影响作用显示：两类不确定性都会减轻"投资不足''和"过度投资''；然而，市场不确定性减轻"投资不足''的作用更为明显，而技术不确定性更加能够减轻"过度投资''.