政府土地供应决策中等待期权的实证检验

？论文实证证明了在我国城镇现行土地供应和管理的制度背景下,地方政府在土地出让过程中拥有一定的等待期权.根据等待期权的行权原理和一般性检验思路,论文在久期模型的框架下构建了基于韦伯分布假设的最大似然实证检验模型,并利用北京市居住用途土地出让数据和住房市场数据,实证检验了北京市政府在土地出让过程中的等待期权特征.实证结果表明,北京市住房市场风险水平每增加1个标准差,政府土地出让风险率将稳健地降低20%以上,这一结论支持了在土地出让过程中政府拥有等待期权的假设.