创业板上市公司风险投资与关联交易的实证研究

以2009—2011年创业板470家上市公司为样本，针对有无风险投资参与对公司关联交易和公司绩效影响进行了实证研究。在我国创业板市场上，风险投资参与持股对企业股权结构有显著影响，它降低了第一大股东的股权集中度。风险投资持股显著降低了公司关联交易总次数以及与第一大股东及其利益集团发生关联交易的次数及规模，将关联交易分流至其他关联方。风险投资持股的公司发生关联交易提高了资产周转率，对资产的使用效率产生了正向促进作用。另一方面，风险投资持股并未改善公司董事会治理结构，对除资产周转率以外的其他业绩指标没有明显改善性影响。