中国影子银行与金融改革：以银证合作为例

中国影子银行业的兴起是长期金融压抑的结果。其发展既为金融市场化改革带来了倒逼动力，也对金融体系的稳定性带来潜在的系统性风险。作为影子银行业的重要组成部分，银证合作源于监管套利动机，是银行和证券公司应对市场竞争的结果。通过定向资产管理，银行突破了信贷限制，实现对实体经济的贷款；同时也因其表外业务特征，造成信用风险和流动性风险。银证合作是未来资产证券化进程中的一种过渡形式，监管机构应从短期和长期两方面着手，在风险调控的同时，对银证合作业务进行合理规范和引导，并将其纳入金融改革的整体规划。