中国房地产价格、黄金价格与股票价格关联性研究

基于时变平滑转移自回归（TVSTAR）系列模型，研究了我国房屋销售价格指数、沪深股指和上海黄金的收益和收益关联性的区制性特征,以及利率、汇率和伦敦黄金价格对相应资产收益和收益关联性的区制转移的影响,发现各资产收益和收益的关联性存在显著的区制性特征，利率调整在不同区制的影响也存在差异，且在“繁荣区制”存在房地产对股票以及股票对上海黄金的单向“替代效应”，在“不景气区制”存在股票市场向房地产市场单向的风险传染。在当前房价存在上涨预期的情况下，对房地产实施政策性的调控有利于增加政府实施货币政策（利率）的灵活性。