论人民币汇率防御性管理策略

历史表明，在美元成为主导性国际货币背景下发生的汇率之争，美国是赢家。而当前的汇率之争也一定会增加新兴经济体维持现有国际分工的成本。在现有的国际分工格局刚性和美元主导的国际货币体系格局下，2005年汇率改革以来人民币一篮子货币汇率采取的防御性汇率管理策略――央行在名义有效汇率上存在缓和的非对称损失偏好，符合中国经济增长和渐进改革的模式，体现了国际金融体系和贸易体系不对称的实情。通过防御性汇率管理策略来降低维持现有国际分工格局的成本依然是未来数年人民币汇率政策的基本出发点。