汇率制度、资本流动与金融危机：理论和实证分析——一个东亚金融危机视角

？20世纪90年代，几乎所有发生金融危机的国家当时都实行固定或钉住汇率制度。东亚金融危机爆发前，东亚各经济体实行大多实行钉住美元的相对固定汇率制，大量国际资本流入，本币严重高估，经常项目巨额逆差，宏观经济严重失衡。在汇率贬值的预期下，国际投机资本对东亚经济体货币发动攻击，大量资本流出，受攻击的经济体外汇储备耗尽，最终导致实际钉住美元的固定汇率制崩溃，金融危机爆发，蔓延成危及东亚乃至世界的金融危机。东亚金融危机的事实表明，金融危机、资本流动和汇率制度之间存在着密切关系。