可转换证券的性质及其在创业投资中的应用

？创业投资中，可转换证券的关键属性是依据不同的退出方式分配现金流：在出售的情况下不转换，VC持有优先工具，获得优先现金流，但在IPO情况下自动转换，双方都持有普通股。如果创业企业IPO，可转换优先股保持均衡的激励；如果选择出售创业企业，VC仅在此时获得优先现金流。相机控制权是重要的，它不但有助于扩大融资额，还有助于避免无效的退出。融资结构、控制权和退出选择三个问题紧密相关。