融券对上海证券市场影响的实证分析－基于流动性和波动性的视角

？本文以我国上海证券市场的经验数据研究了融资融券交易的推出对市场流动性和波动性的影响。实证研究表明，在上海证券市场，融资融券交易机制与整个市场的波动性存在长期协整关系，而与市场流动性不存在长期协整关系；融资融券交易对市场流动性和波动性有因果引致作用。利用事件研究法对新纳入和剔除融资融券标的证券范围的个股进行参数或非参数检验表明：融资融券交易机制对个股的波动性具有一定平抑作用，并能提升个股流动性。最后，本文根据实证结论与我国融资融券交易发展现状对融资融券业务发展提出了政策建议。