上市公司跨国并购绩效的实证检验

跨国并购是我国企业实施“走出去”战略的重大举措，那么我国企业跨国并购的效果如何呢？本文实证检验了1998～2009年我国上市公司跨国并购的经济后果，结果表明：并购公司在公告日后一段时间有显著的超常收益；而跨国并购后当年会使并购企业的经营绩效有所下降，但并购后第2年并购企业的经营绩效会显著改善。　　【关键词】跨国并购经营绩效托宾Q　　一、研究背景根据中国社会科学院2010年12月26日发布的2011年《世界经济黄皮书》报告，我国企业正由被收购方转为资产收购方，并购交易额居全球第二。另据联合国贸易和发展会议的统计资料，从1988年至今我国企业的跨国并购已经历了四个阶段，也是四次浪潮：第一次为1988～1994年间，以邓小平南巡讲话为契机，我国企业开始跨出国门，跨国并购初试锋芒；第二次为1996～1998年间，以香港回归为契机，大批中资企业投资香港的战略性资产领域；第三次为2001～2006年间，随着我国在2001年底加入WTO，中央政府在《“十五”计划纲要》中明确提出实施“走出去”战略，我国企业的跨国并购进入一个快速发展期；第四次则从2008年开始至今，由于我国经济率先走出全球金融危机，因而我国企业的跨国并购净值2008年一举达到368.61亿美元，超过过去20年的总和。