机构投资者持股对上市公司大股东掏空行为之影响

本文以2007~2008年沪深两市的A股上市公司为样本，分析了机构投资者持股对大股东掏空行为产生的影响。结果表明，我国机构投资者可以有效抑制大股东掏空行为，并且在独立董事比例较高的情况下，公司治理效果更好。　　【关键词】机构投资者大股东掏空行为独立董事比例股权分置改革现代公司治理理论主要关注大股东对中小股东的利益侵占问题，在此基础上产生了“利益侵占假说”，即认为大股东拥有对公司的控制权，其有能力通过影响公司政策的制定来最大化自身利益，从而忽视中小股东的利益甚至侵占中小股东的利益。Johnson等（2000）将使公司中小股东利益受到侵占的行为称为“掏空”。大股东对中小股东的利益侵占问题成为学术界关注的问题。我国机构投资者能否有效抑制大股东的掏空行为，从而从客观上保护中小投资者的利益？这一直是个颇有争议的话题。本文选取2007~2008年沪深两市的A股上市公司的数据展开研究，以探索在股权分置改革以及新会计准则的双重影响下，机构投资者在抑制大股东掏空行为方面发挥了什么样的作用。本文的研究结论将为机构投资者参与公司治理的研究提供新的证据。