我国公司权证融资发展与权证市场建设

本文首先提出了我国权证市场存在的缺陷及其对权证融资的影响，然后对权证市场的制度及环境建设提出了自己的几点看法。【关键词】权证融资　权证市场　衍生金融工具做市商制度一、权证市场存在的缺陷及其对权证融资的影响　　１．权证市场存在的缺陷。伴随着我国证券市场的股权分置改革，权证市场逐渐发展起来，目前已有２６只权证，成交金额屡创新高。但是与香港权证市场相比，我国的权证市场表现出强烈的投机性，给权证市场的发展带来了高风险。从深沪权证市场最近的交易数据以及对比香港权证市场来看，深沪权证市场已经累积了大量的风险，具体表现为：①权证的过高溢价水平。例如，最快到期的宝钢认购权证和万科认沽权证，其溢价率已经高于９０％，而在香港，同期溢价率基本位于２０％以下。②交易价格与理论价格偏离较大。从权证最近的交易价格来看，权证成交价普遍高于理论价。③理应衰减的时间价值不衰减。以宝钢认购权证为例，宝钢认购权证在过去的７４％的存续期内时间价值几乎都没有发生损耗。④权证价格与正股股价呈弱相关关系。正股股价的上扬未能带来相应认沽权证价格的走低，这一点显然有悖于认沽权证衍生品的本质，投机气氛在认沽权证中表现得相当突出。