我国住房抵押贷款证券化中SPV的构建

本文从我国住房抵押贷款证券化中ＳＰＶ的性质、作用入手，以其核心思想“破产隔离”为线索，通过分析ＳＰＶ业务范围、构建的影响因素，借鉴ＳＰＶ构建的国际模式以及结合国内的实际情况，对我国目前的住房抵押贷款证券化中ＳＰＶ的构建进行了详尽的分析。　　【关键词】住房抵押贷款证券化ＳＰＶ商业银行住房抵押贷款证券化（ＭＢＳ）抵押是指金融机构将其所持有的住房抵押贷款债权（如具有相同期限和利率的抵押贷款）出售给特设信托机构（ＳＰＶ），以此实现抵押贷款的真实销售，然后，由该机构以其收购的住房抵押贷款为基础，将所获得的抵押贷款汇总、重组，经信用担保及评级后，在证券化市场上发行住房抵押贷款证券的行为。ＳＰＶ是为进行证券化交易而专门设置的。它通过从商业银行、贷款机构等购买抵押贷款，同时又把这些贷款转换为住房抵押支撑证券，发放给普通的投资者。所以ＳＰＶ是联结发起人（商业银行）和证券承销机构的枢纽，它是住房抵押贷款证券化交易结构的核心组成部分。住房抵押贷款证券化运作的基本结构和运作如下图所示：