基于DEA的制造业上市公司增发再融资利用效率分析

本文运用数据包络分析方法（DEA）对2008年我国41家制造业上市公司的增发再融资效率进行实证研究，结果表明：65%以上的制造业上市公司不能达到DEA综合有效，进一步对输入、输出指标DEA的结果进行分析，发现我国制造业上市公司增发再融资效率低下的原因是资本结构不合理、投资分散、主业不突出。　　【关键词】制造业上市公司增发再融资融资效率资本结构一、引言　　我国学者在研究不同行业上市公司增发再融资的效率过程中得出了不同的观点，主要有两种：一种观点认为，上市公司增发后经营业绩普遍下滑。张坤英（2004）研究深沪两市1998～2002年增发A股的上市公司发现，除1998年实施增发的公司外，其他年度增发公司在实施增发后的经营业绩从增发当年起就持续滑落。刘忠生（2009）研究发现，1999～2006年上市公司进行股权融资后经营业绩的下滑是整体性的。赵湘湘、张辉（2010）研究发现，我国旅游业上市公司的股权融资与经营业绩两者之间存在着某种程度的正相关关系，公司整体业绩普遍下滑。