对折价发行债券估价模型的质疑

对于折价发行债券的估价，按照现在通行的估价模型可以得出这样的结论：债券付息期越短，债券价值越低。单从计算角度来讲，这一结论没有错。但在实务中，运用这一结论将会导致这样的结果：筹集资金越少，负担的利息费用越高；而投入的资金越少，反而赚取的收益越大。这显然与企业经营的目标和投资理财原则相背离。下面，笔者就这一错误结论的成因及其解决办法进行分析：　　例：假设甲公司同时发行了Ａ、Ｂ、Ｃ三种债券，面值均为１０００元，５年期，票面利率为８％，必要报酬率为１０％。三种债券的付息期分别为每年付息一次、每半年付息一次、每季度付息一次。求这三种债券的价值。