上市公司异常派现探析

现金分红在证监会相关的政策出台后，逐渐成为上市公司年末分红的首选类型，但市场中也出现了一些异常的派现现象，如超能力派现，极低水平派现。这种做法严重地损害了广大中小投资者的权益，也违背了企业实现股东财富最大化的财务目标，导致市场形成不良的投机氛围。本文通过四个方面深入分析，得出现金分红未必能使流通股股东财富最大化的结论。　　【关键词】现金分红　股东财富股东创办企业的目的是为了获得更多的财富，换句话说，就是为了实现现有财富的不断增值。股东是企业的所有者，企业的价值最大化就是股东的财富最大化。因此，公司的经营目标就是实现股东财富的最大化，即股价的最大化。显然，公司的股利政策也应服从于公司的经营目标。而要做到这一点，上市公司制定的股利政策必须合理。因为，股利政策作为公司三大财务决策之一，在公司经营中起着至关重要的作用，对它选择得合适与否关系到公司融资渠道的畅通与否、融资成本的高低和资本结构的合理性。适度的股利政策有利于公司股权结构的稳定，并在公司面临外部接管威胁时能提供有效的防御屏障，因而有利于公司经营稳定地持续发展，实现公司价值（股东财富）最大化。