大小股东角逐再融资——招商银行可转换债券案例研究

　　一、案例介绍　　１．招商银行（简称“招行”）为何再融资。按照惯例，商业银行经营的安全性通常用“资产负债率”和“资本充足率”来衡量。新的《巴塞尔协议》已将银行资本充足率指标提高到１２％，而我国出于特殊的国情仍将８％作为监管底线。招行作为上市商业银行中业绩增长较快的一家，资本充足率指标也受到各方关注。从２０００年年末到２００３年６月末招行的贷款增加了１２３９亿元，以这样的发展速度，到２００４年年底，招行的资本充足率就可能降至底线８％附近，因此在２００４年年底前补充资本金的任务是非常紧迫的。　　２．招行再融资为何选择可转换债券（以下简称“可转债”）。补充银行资本金通常有五大方式，相关政策法规对其分别规定如下：　　（１）增发新股。要求最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于１０％，且最近一个会计年度加权平均净资产收益率不低于１０％。增发新股距前次发行股票的时间至少间隔一年。