股权结构、资本结构、资产结构和股利政策与企业绩效的关系研究

　　一、股权结构与企业绩效　　国外关于股权结构和企业绩效关系的研究可追溯到Ｂｅｒｌｅ和Ｍｅａｎｓ，他们认为股权的分散使得无持股的管理者与股东利益发生冲突，从而使企业价值在这种内耗中不可能最优化。而真正研究股东和管理者持股比例对企业价值影响的则是Ｊｅｎｓｅｎ和Ｍｅｃｋｌｉｎｇ，他们认为企业价值取决于内部股东所持股份比例，而且与企业绩效成正相关关系。Ｈｏｌｄｅｒｎｅｓｓ和Ｓｈｅｅｈａｎ则在比较了具有绝对控股股东和股权分散的上市公司绩效后，认为两者没有显著差异，因此认为股权结构和企业绩效无关。　　我国的实证研究结论也是大相径庭。许小年对沪深两市上市公司的经验研究结果表明，法人股比例越高，企业绩效越好；国有股比例越高，企业绩效越差；流通股比例与企业绩效基本无关。陈晓、江东则认为，不同类型的股东在公司治理结构中发挥的作用是状态依存的，股权结构的多元化对企业业绩的正面影响取决于行业的竞争性。在提高行业竞争性的基础上，通过适当减少国有股比例，提高法人股和流通股的比例，将能改善公司的治理结构。