我国实证会计研究问题分析

目前，我国的实证会计研究有以下两大理论基础——有效市场假说（ＥＭＨ）和资本资产定价模型（ＣＡＰＭ），它们也是现代投资理论的两大基石。然而，无论是ＥＭＨ还是ＣＡＰＭ，其本身都存在着局限性。ＥＭＨ和ＣＡＰＭ的局限性是什么？我国实证会计研究又出现了哪些问题？本文拟对此进行以下分析。　　一、实证会计研究理论基础存在的问题　　１．ＥＭＨ存在的问题。　　（１）ＥＭＨ的定义存在疑问。Ｆａｍａ等指出，ＥＭＨ定义中的“充分反映”和“可获得信息”概念含糊和缺乏可操作性。后来，Ｆａｍａ重新以均衡模式对“市场效率”下了定义，从而在预期价格和现行价格之间建立起联系，使得经验式检验变成了均衡价格模式和市场效率的联合检验。但是，均衡价格模式成立则市场有效率，而均衡价格模式成立的前提又是市场有效率，这形成了循环推理。