隔离房地产泡沫风险----基于住房增值参与证券（HAPN）的设计模拟

？住房作为一种特殊商品具有消费和投资的双重属性。一方面，住房给居住者提供最基本的生活要素，满足消费效用；另一方面，住房又可以作为投资品，基于投资者风险偏好，带来短期的出租收入和长期的资产增值收益。这种消费和投资的二重性，在长期内为衍生关系，在短期内却有着内在矛盾。现有住房所有权制度将住房的二重性捆绑在一起，现存住房金融制度通过信贷杠杆更加重了这一矛盾。而这种特性和制度安排对房地产经济的波动起伏具有放大器的作用。为了隔离住房房地产泡沫，可以借助住房金融创新的设计思路，通过住房增值参与证券(HAPN)这种住房金融创新工具进行模拟分析和论证。结果表明，运用住房增值参与证券可以建立住房消费与炒房投机之间的防火墙，隔断房地产泡沫风险,促进住房市场健康发展。