通货膨胀与房地产价格对实体经济的冲击影响——基于不同货币政策规则的DSGE模型分析

运用ＤＳＧＥ模型，引入价格粘性与信贷约束，分析不同货币政策规则、通货膨胀以及房地产价格对实体经济的冲击影响，其结果提示（１）当紧缩性货币政策冲击发生时，产出、消费需求、投资和企业借贷水平都会出现一定程度的回落，但考虑房地产价格后的货币政策对实体经济的冲击影响相对较弱；（２）货币当局若实施扩展泰勒规则的货币政策（考虑房地产价格因素），通胀冲击对实体经济的影响就会变得较为有利，而且房地产价格的适度回落将有利于实体经济的健康、稳定发展。责是之故，宏观当局应实施遵循扩展泰勒规则的货币政策（考虑房地产价格因素），保持相对温和的通胀水平，防止房地产市场价格的剧烈波动，有效规避潜在金融风险对实体经济的冲击影响；与此同时，宏观当局应充分关注各类实体经济变量受冲击影响的差异性和复杂性，选择最佳时机推出合意的宏观调控措施。