一个基于金融稳定的黄金储备分析框架——兼论中国黄金储备的适度规模

基于金融稳定的国际储备合宜规模与结构是目前国内外学界的研究热点,目前普遍认为中国的外汇储备总量已经明显过度，但对其黄金储备规模如何适度却莫衷一是。通过构建一个包含黄金储备、金融不稳定、跨境资本流动以及实体经济变量的系统分析框架，采用理论模型和实证方法探讨影响新兴市场经济体黄金储备的相关因素，继而模拟中国适度黄金储备规模的综合研究结果表明，金融不稳定程度的提高将会直接导致黄金储备占比的显著上升；国际储备对抵御经济金融危机的作用是有限度的，外汇与黄金储备之间不存在简单的替代关系；中国货币当局应在缩减外汇储备规模的同时，逐步增加黄金储备量并将其维持在3000吨左右，继而通过合理优化国际储备结构以确保国内金融稳定。