局部均衡分析框架下利率变动对房价的影响：理论与实证

基于房地产市场需求方的结构状况，通过构建一个购房者、开发商的局部均衡的理论模型，考察利率变动对房价的影响，结果显示，利率变动对房价的影响方向取决于购房者的组成情况，当贷款购房的消费者占比大于临界值时，提高利率将导致房价下降。使用我国35个大中城市2000—2012年的面板数据进行的GMM估计表明，短期内实际利率的变动与房价存在反向关系，尽管这种影响是微弱的，但却验证了理论分析结论。实证检验还发现，其他宏观经济变量（政策、世界经济状况）对房价存在显著的影响，因此，利率政策的运用应当与其他政策措施相配套，才能达到调控房地产市场的目标。