美国公共债务可持续性的实证研究

运用经济增长率与公共债务利率比较、特定参考值判定、跨期预算约束检验和财政反应函数检验等四种方法，对美国公共债务可持续性进行的实证结果显示，１９７０—２０１１年，总体上，美国经济增长率低于公共债务利率水平；联邦财政赤字和联邦债务水平超过了“马约”规定的财政趋同指标；财政收入与财政支出之间不存在协整关系，财政盈余比例与公共债务比例之间尽管存在协整关系但其系数不符合理论预期和现实情况；财政盈余对公共债务的反应系数并非一直为正，且进入２０００年以来大幅下降。因此，２００８年金融危机爆发前美国公共债务已偏离可持续轨道，而金融危机恶化了美国联邦财政，其公共债务表现出不可持续的特征。美国政府可能通过创造低利率和温和通货膨胀来缓解和解决公共债务问题，对此，各国政府和央行应当给予充分关注，并考虑应对措施。