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ISSN: 2333-9721
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财贸经济  2014 

中国通胀与产出的动态研究——基于时变性的菲利普斯曲线

, PP. 61-72

Keywords: 通胀与产出,菲利普斯曲线,货币政策

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Abstract:

国内关于中国通胀—产出的研究较多,但大都缺乏微观机理的分析,且很少有文献对时变性菲利普斯曲线进行系统性研究。本文试图弥补上述研究中的不足,我们以传统菲利普斯曲线的估计为研究起点,结合新凯恩斯主义厂商定价的微观理论,实证考察中国通胀—产出关系的动态变化。结果表明,通胀—产出的关系并不一定是线性的。在平均通胀高企的时期,厂商往往会增加调价(涨价)频率,菲利普斯曲线斜率因此变得更加陡峭;相反,菲利普斯曲线则更加平缓。尽管有微观基础表明,通胀—产出关系也可能随着通胀波动性而发生变化,但我们的实证结果对此并不支持。上述结论一方面很好地解释了此次国际金融危机爆发后,中国通胀对产出更加敏感的事实;另一方面也预示着在物价低迷阶段,持续通缩可能会对产出造成较大负面冲击。因此,货币政策应注重通胀—产出的非线性动态变化,加强调整的前瞻性和有效性。

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