人口结构与利率水平研究

文章运用16个OECD国家1960-2011年的面板数据，考察人口年龄结构是否影响，以及在多大程度上影响利率水平的长期变动。结果发现，人口结构变化的导致利率长期趋势变动的重要因素。美国、英国、法国等OECD国家”二战“后的”婴儿潮“带来人口年龄结构和资金供需变化，助推了各国20世纪60年代后利率的大幅波动。此外，基于中国数据的研究表明，20世纪五六十年代"婴儿潮”出生的大量人口造成的人口结构变化，可能是中国改革开放后利率大幅变化的重要原因之一。从人口结构角度看，未来20年中国利率水平将持续维持低位，低利率环境为中国推进利率市场化、升级产业结构和提振消费提供了有利条件。