| [1] | Edgar Kiser, “The Formation of State Policy in Western European Absolutisms: A Comparison of England and France”, Politics＆Society，Vol. 15，No.3，1986-1987，p. 282.
|
| [2] | 同上注，页61。
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| [3] | 同上注，页97。
|
| [4] | 同上注，页77-80。
|
| [5] | 斯塔萨维奇，见前注[27]，页83。
|
| [6] | 斯塔萨维奇，见前注[27]，页89。
|
| [7] | 约翰·劳1705年完成的著作在我国有译本，参见（英）约翰·劳：《论货币与贸易—兼向国家供应货币的建议》，朱泱译，商务印书馆1986年版。该著作是劳对经济问题的思考结晶。
|
| [8] | Antoin Murphy:“法国公司所有权—历史的重要性”，（加）莫克主编：《公司治理的历史—从家族企业集团到职业经理人》，徐俊哲译，格致出版社、上海人民出版社2011年版，页136。
|
| [9] | （法）勒费弗尔：《法国大革命的降临》，洪庆明译，格致、上海人民出版社2010年版，页L
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| [10] | Kathryn Norberg，见前注[36]，页337。
|
| [11] | Kathryn Norberg，见前注[36]，页311。
|
| [12] | Kathryn Norberg，见前注[36]，页313。
|
| [13] | 斯塔萨维奇，见前注[27]，页144。
|
| [14] | David Stasavage, Public Debt and The Birth of the Democratic State，France and Great Britain，1688-1789，Cambridge University Press, 2003，p. 168.
|
| [15] | David Stasavage，见前注[48]，p.168。
|
| [16] | （美）彻诺：《汉密尔顿：美国金融之父》，应韶荃等译，上海远东出版社2011年版，页249。
|
| [17] | 戈兹曼、罗文霍斯特（编著），见前注[19]，页311。
|
| [18] | William B. English, “Understanding the Costs of Sovereign Default: American State Debts in the1840’s”，The American Economic Review，Vol. 86，No. 1（1996），p. 261.
|
| [19] | （美）理查德·施拉格尔：《民主与债务》，沈朝晖译，载《比较》第60辑，吴敬琏主编，中信出版社2012年版，页151。
|
| [20] | （英）弗格森：《金钱关系：现代世界中的金钱与权利（1700-2000）》，唐颖华译，中信出版社2012年版，页181-182。
|
| [21] | 同上注，页181。
|
| [22] | 田光伟：《金融监管中的市场约束研究》，中国法制出版社2007年版，页50。
|
| [23] | Robert S. Amdursky, Clayton P. Gillette, Municipal Debt Finance Law：Theory and Practice，Boston: Little Brown, 1992，pp. 316-330.
|
| [24] | （英）弗格森：《罗斯柴尔德家族（第一部）：金钱的先知》，顾锦生译，中信出版社2009年版，页270。
|
| [25] | Kerstin Bernoth, Guntram B. Wolff, “Fool the Markets? Creative Accounting, Fiscal Transparency and Sovereign Risk Premia”，Scottish Journal of Political Economy，Vol. 55，No. 4，2008，pp.465-467.
|
| [26] | 同上注，pp. 465-467。
|
| [27] | 徐小涵：《高铁＝“高价铁路”？》，载高柏编：《高铁与中国21世纪大战略》，社会科学文献出版社2012年版，页96。
|
| [28] | 如果用数学坐标轴来表示的话，横轴代表政府的债务量，纵轴代表该政府债券的利率，随着政府债务量的增加，政府债券的利率先是缓慢上升，当增加到某个点时，利率陡然随着债务量的增加而上升。Timothy D. Lane, “Market Discipline”，IMF Staff Papers, Vol. 40，No. 1，Mar.，1993，at 54.
|
| [29] | Tamim Bayoumi, Morris Goldstein, Geoffrey Woglom，“Do Credit Markets Discipline Sovereign Borrowers? Evidence from U.S. States”，Journal of Money，Credit and Banking，Vol. 27，No. 4，（Nov.，1995）, pp. 1046-1059．后续关于政府债券市场对政府的市场纪律作用的支持性实证研究还有很多，比如Erik R. Fasten, “Market Mechanisms to Restrict Irresponsible Politicians, Lessons from Switzerland” ,EPCS 2006；Bernardin Akitoby and Thomas Stratmann,“The Value of Institutions for Financial Markets：Evidence from Emerging Markets”，Review of World Economy，Vol. 146，2010，pp. 781-797；Friedrich Heinemann and Viktor Winschel, “Public Deficits and Borrowing Costs：The Missing Half of Market Disci-pline”，http：//papers. ssrn. com/sol3/papers. cfm? abstract_id＝331083；Kristin Stowe and M. T. Ma-loney, “The Response of the Debt Market to Municipal Financial Distress”，http: //myweb. clemson. edu／～maloney/ papers/ muni-financial-distress.pdf; Mark D. Robbins and Bill Simonsen, “Do Debts Levels Influ-ence State Borrowing Costs?” Public Administration Review，Vol. 72，Issue 4，2012，pp. 498-505；Lev-ent Bulut, “Market Disciplining of the Developing Countries’Sovereign Governments”，Contemporary Eco-nomic Policy，http：//onlinelibrary. wiley. eom/doi/10. 1111/i. 1465-7287. 2011．00253. x/full; Fabrizio Balassone, et al.，“Market-Induced Fiscal Discipline: Is There A Fall-Back Solution for Rule Failure?”，http: //www. bancaditalia. it/studiricerche/convegni/atti/ publ_debt/ session2 /3 8 9-42 6 _ b al as so ne_ f ranco_ and_ giordano. pdf.
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| [30] | Clayton P. Gillette，见前注[25], p.971.
|
| [31] | Clayton Gillette，见前注[25], p. 971。
|
| [32] | Clayton Gillette，见前注[25], p. 972。
|
| [33] | Clayton Gillette，见前注[25], p. 966。
|
| [34] | Clayton Gillette，见前注[25]，p.967。
|
| [35] | Clayton Gillette，见前注[25], p. 967。
|
| [36] | 弗格森，见前注[54]，第2章“令人痛恨的税收”。
|
| [37] | Stuart C. Gilson and Michael Vetsuypens，“Creditor Control in Financially Distressed Firms: Empirical Evidence”，Washington University Law Quarterly，Vol. 72，1994，pp. 1005-1026.
|
| [38] | （美）科菲：《看门人机制：市场中介与公司治理》，黄辉等译，北京大学出版社2011年版，页2-5。
|
| [39] | Timothy J. Sinclair, The New Masters of Capital，American Bond Rating Agencies and the Poli-tics of Creditworthiness，Cornell University Press, 2005，p. 113.
|
| [40] | “分割的权威”来自海外中国学对我国政法秩序的观察，能解释当代中国的很多现象。参见An-drew Mertha,“‘FragmentedAuthoritarianism 2.0’：Political Pluralization in the Chinese Policy Process”，The China Quarterly , vol. 200, December 2009, pp. 995-1012;（美）李侃如：《治理中国》，胡国成等译，中国社会科学出版社2010年版，页188-190。
|
| [41] | 王国刚：“论‘公司债券’与‘企业债券’的分立”，《中国工业经济》2007年第2期。
|
| [42] | 张宇哲等：“债市新政”，载财信《新世纪》2012年第30期。
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| [43] | 同上注，页42。
|
| [44] | 黄亚生：“中国的另一条道路”，王哲编译，《经济社会体制比较》2010年第4期。
|
| [45] | 国家审计署：《全国地方政府性债务审计结果》，国家审计署审计结果公告2011年第35号。
|
| [46] | Carl E. Walter, Fraser J. T. Howie, Red Capitalism：The Fragile Financial Foundation of Chi-na’s Extraordinary Rise，Singapore: John Wiley & Sons（Asia) Pre. Ltd.，2011，p. 103.
|
| [47] | Neil O’Hara, The Fundamentals of Municipal Bonds，sixth edition, John Wiley ％& Sons, 2012，pp.17-18.
|
| [48] | Robert Zipf, How Municipal Bonds Work，New York Institute of Finance, 1995，D. 139，170.
|
| [49] | Timothy D. Lane, "Market Discipline"，IMF Staff Papers, Vol. 40，No. 1，Mar.，1993；Teresa Ter-Minassian,“Fiscal Rules for Subnational Governments：Can They Promote Fiscal Discipline?”OECDI ournal on Budgeting，Vol. 6，No. 3， 2006，D. 114.
|
| [50] | 《企业债券管理条例》（1993年国务院令第121号）第18条：“企业债券的利率不得高于银行相同期限居民储蓄定期存款利率的百分之四十。”
|
| [51] | 郑菲等：“山东海龙短融：坐等兜底”，载财信《新世纪》2012年第8期（“‘海龙短融发行的时候，大家都看到了它的业绩情况，但很多投资者认为，山东海龙是国有企业，无论如何，政府不会让国有企业出现实质违约’，某资深债券交易员表示。”“伴随着情况的不断恶化，更多的机构相信地方政府最终还是会出面解决。‘以前市场上出了事都会“包住”，而且规模越大，风险越高越能够获得更高层级政府的支持’，一位交易员表示。”）
|
| [52] | 中诚信、联合资信、上海远东、上海新世纪、大公国际。
|
| [53] | Carl E. Walter and Fraser J. T. Howie, Red〔apitalism：The Fragile Financial Foundation of China’sExtraordinary Rise，Singapore: John Wiley 8 Sons （Asia） Pre. Ltd.，2011，p. 103.
|
| [54] | 朱镕基：《在九届全国人大四次会议湖南省代表团全体会议上的讲话》（2001年3月6日）卷四，载《朱镕基讲话实录》卷四，人民出版社2011年版，页121。
|
| [55] | 同上注，页123-124。
|
| [56] | 朱镕基：《在国务院第一次全体会议上的讲话》（1998年3月24日），载《朱镕基讲话实录》卷三，人民出版社2011年版，页5。
|
| [57] | 《中国统计年鉴》2011年版。
|
| [58] | 拉菲特是当时作为巴黎金融业中心的法兰西银行的行长。1800年，拿破仑签发命令，成立法兰西银行，形式为私有企业，资本金为3000万法郎，由15名董事管理及3名监察员监管。拿破仑不久就加强对法兰西银行的控制，1806年签发命令指派一名管理者和两名副官，并不可被解职。尤瑟夫·凯西斯：《资本之都—国际金融中心变迁史》，陈晗译，中国人民大学出版社2011年版，页23。
|
| [59] | 在2011年7月23日晚上20时30分左右，北京南站开往福州站的D301次（南昌局）列车高速撞击正在铁轨上等待信号的由杭州站开往福州南站的D3115动车（上海局）。官方认定，此次高铁特大事故造成约40人死亡、172人受伤。国务院“7·23”甬温线特别重大铁路交通事故调查组：《“7·23”甬温线特大铁路交通事故调查报告》,2011年12月25日。相关报道参见郑道等：“信号奔命”，《新世纪》2011年第34期。
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| [60] | 付涛：《“7·23”追尾与铁道债遇冷》,2011年08月01日，网络来源“财新网”: http : //finance. caixincom/2011-08-01/100285877.html＃comment_top；张宇哲：《铁道部短融零成交债市左右为难》,2011年07月26日，网络来源“财新网”: http: //finance.caixin.com/2011-07-26/100284204.htm1（本文资料的网络来源最后验证日期均为2012年8月18日，下同）。
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| [61] | 张宇哲，见前注[3]。
|
| [62] | 于宁：“铁道部进入亏损周期”，《新世纪》2011年第29期（“铁道部今年经营现金流约2000亿元，而还本付息的压力则有2500亿元。由于今年债券到期明显增加，在贝乐斯看来，“2500亿元债务是保守估算，这包括债券还本1210亿元，债券利息238亿元；贷款本金1000亿元，贷款利息100亿元。相比之下，去年只有300亿元的债券到期”）。
|
| [63] | Lawrence E. Mitchell, et al, Corporation Finance and Governance，3rd ed.，Carolina Academic Press，2006，pp. 3-5；Erik Berglof, “A Note on the Typology of Financial Systems”，in Klaus J. Hopt, Ed-dy Wymeersch, ed.，Comparative Corporate Governance：Essays and Materials，Berlin; New York: deGruyter, 1997, pp. 159-164；维夫斯（编），《公司治理：理论与经验研究》，郑江淮等译，中国人民大学出版社2006年版，页100-111
|
| [64] | 张雷宝（主编）：《公债经济学—理论·政策·实践》，浙江大学出版社2007年版，页13。
|
| [65] | 蔡定剑：“重论民主或为民主辩护”，《中外法学》2007年第3期。
|
| [66] | 同上注，页260-262;（美）佩特曼：《参与和民主理论》，陈尧译，上海人民出版社2012年版，页1-21。
|
| [67] | 王锡锌：《公众参与和行政过程—一个理念和制度分析的框架》，中国民主法制出版社2007年版，页2-3；关于参与民主理论的学术述评，参见佩特曼，同上注，页22-41。
|
| [68] | （英）卡尔·波兰尼：《大转型：我们时代的政治与经济起源》，冯刚等译，浙江人民出版社2007年版，页66。
|
| [69] | Douglass C. North, Barry R. Weingast, “Constitutions and Commitment: The Evolution of Insti-tutional Governing Public Choice in Seventeenth-Century England”，The Journal of Economic History，Vol49，No. 4 （Dec.，1989），pp. 803-832
|
| [70] | James Macdonald, A Free Nation Deep in Debt，The Financial Roots of Democracy，2nd ed.，Princeton University Press, 2006；Fausto Piola Caselli, ed.，Government Debts and Financial Markets in Eu-rope，Pickering ＆ Chatto, 2008；Larry Neal, The Rise of Financial Capitalism，International CapitalMarkets in the Age of Reason , Cambridge University Press, 1990;（英）弗格逊：《金钱关系：现代世界中的金钱与权利（1700-2000）》，中信出版社2012年版。
|
| [71] | （美）蒂利：《强制、资本和欧洲国家（公元990-992年）》，魏洪钟译，上海人民出版社2007年版，页74。
|
| [72] | 韩毓海：《五百年来谁著史：1500年以来的中国与世界》（第二版），九州出版社2011年版，页308 312。
|
| [73] | Svetlana Andrianova, Panicos Demetriades and Chenggang Xu, “Political Economy Origins of Fi-nancial Markets in Europe and Asia”，World Development，Vol. 39，No. 5，2011，p. 695-696.
|
| [74] | 关于史前、美索不达米亚、希腊和罗马等的私人借款情况和利率史的汇总考证，参见（美）霍默、西勒：《利率史》，肖新明等译，中信出版社2010年版，页3-43。
|
| [75] | （美）戈兹曼、罗文霍斯特（编著）：《价值起源》（修订版），王宇等译，万卷出版公司2010年版，页152-153。
|
| [76] | 戈兹曼、罗文霍斯特（编著），见前注[19]，页158
|
| [77] | Michele Fratianni，“Government Debt, Reputation and Creditors’Protection: the Tale of San Giorgio”，Review of Finance，Vol. 10，2006，pp. 493-494.
|
| [78] | 戈兹曼、罗文霍斯特（编著），见前注[19]，页158。
|
| [79] | 戈兹曼、罗文霍斯特（编著），见前注[19]，页162。
|
| [80] | 转引自戈兹曼、罗文霍斯特（编著），见前注[19]，页158-159。
|
| [81] | Clayton P. Gillette, “Can Public Debt Enhance Democracy?” 50 William＆Mary LawReview，p941（2008- 2009）（中译文请参见：克莱顿P吉列：《公债能增进民主吗》，沈朝晖、林凯译，载张守文主编：《经济法研究》（第15卷），北京大学出版社2012年版）。
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| [82] | 戈兹曼、罗文霍斯特（编著），见前注[19]，页315。
|
| [83] | （英）斯塔萨维奇：《公债与民主国家的诞生》，毕竞悦译，北京大学出版社2007年版，页57。
|
| [84] | 同上注，页50。
|
| [85] | 同上注，页57。
|
| [86] | 同上注，页57。
|
| [87] | 同上注，页61。（“在与议会的关系上，国王也有优势，他可以决定议会何时召开、何时平民院进行新的选举。非常支持查理二世的骑士国会坐镇长达18年（1661-1679年）。1641年通过的一项法案要求每三年召开一届新的国会，但是这项法案在查理二世统治的1664年被废止。”）
|
| [88] | 同上注，页61。
|
| [89] | J. F. Bosher, French Finances，1770-1795，From Business to Bureaucracy，Cambridge Univer-sity Press, 1970, pp. 183- 196; Kathryn Norberg: “1789年法国财政危机与1789年革命的财政起源”，载（美）霍夫曼等编：《财政危机、自由和代议制政府（1450-1789）》，储建国译，格致出版社、上海人民出版社2008年版，页280。
|
| [90] | Kathryn Norberg，见前注[36]，页309。
|
| [91] | Kathryn Norberg，见前注[36]，页311
|
| [92] | D. Roderick Kiewiet and Kristin Szakaly, “Constitutional Limitation on Borrowing: An Analysis of State Bonded Indebtedness”，The Journal of Law，Economics＆Organization，Vol.12，No.1，pp. 62-97.
|
| [93] | Ugo Panizza, et al.，“The Economics and Law of Sovereign Debt and Default”，Journal of Eco-nomic Literature，Vol. 47，No. 3，2009，pp. 651- 698；Clayton P. Gillette, “Political Will and Fiscal Feder-alism in Municipal Bankruptcy”，NYU law school, Law＆Economics Research Paper Series, Working Paper No. 11-13 , March 2011, at 11, footnote 26（认为拒绝还债的地方政府将难以再进入资本市场融资）。
|
| [94] | 赫蒂格、神田秀树：“债权人保护”，载《公司法剖析：比较与功能的视角》，刘俊海、徐海燕等译，北京大学出版社2007年版，页91。
|
| [95] | Frederick Tung, “Leverage in the Board Room: The Unsung Influence of Private Lenders in Cor-porate Governance”，UCLA Law Review，Vol. 57，Issue 1，2009，pp. 115-181；Charles K. Whitehead，“The Evolution of Debt: Covenants, The Credit Market, and Corporate Governance”，The Journal of Corpo-ration Law，Vol. 34，No. 3，2009，pp. 101-137；Douglas G. Baird and Robert K. Rasmussen, “Private Debt and the Missing Lever of Corporate Governance”，University of Pennsylvania Law Review，Vol. 154，2006，pp. 1209-1251；Charles K. Whitehead, “Creditors and Debt Governance”，Cornell Law School Research Pa-per No. 011-04；George G. Triantis, Ronald J. Daniels, “The Role of Debt in Interactive Corporate Govern-ance”，California LawReview，Vol. 83，1995，pp. 1073-1113.
|
| [96] | Mathew D. McCubbins, Roger G. Noll, and Barry R. Weingast, “Administrative Procedures as Instru-ments of Political Control”，Journal of Law，Economics and Organization，Vol. 3，No. 2，1987 （fall），p. 243.
|
| [97] | Clayton P. Gillette，见前注[25]，p. 969.
|
| [98] | John Duggan, “Contracting Theory with Coincidence of Interest”, at http://www.hss.caltech.edu/SSPa-pers/sswp805.pdf.
|
| [99] | 政府的公信力、行政效率、监管的质量、法治和对腐败的控制等因素对于债券市场的资本流动和该国的国家债券的评级有很大的影响。Suk-Joong Kim and Eliza Wu,“Sovereign Credit Ratings,Capital Flows and Financial Sector Development in Emerging Markets”，Emerging Markets Review，Vol. 9，Issue l，2008，pp. 17-39.
|
| [100] | 例如克林顿的竞选顾问卡维尔曾经说过，如果人真的可以投胎转世，那么他来生既不想当总统领导国家，也不想当教皇领导宗教，而是想成为债券市场的操纵者，因为谁控制了债券市场，谁就统治了全世界。克林顿当选总统的形势趋于明朗时，美国债券市场把长期债券收益率推高了35个基点。因为克林顿在医保和同性恋士兵方面的早期政策无法消除政府债券持有人的忧虑，债权人担心这些政策如果实行可能会大规模增大政府的开支，影响政府的偿还能力弗格森，见前注[54]，页255-256。
|
| [101] | Richard Posner, Economic Analysis of Law，8th ed.，Aspen, 2011，pp. 539-544.
|
| [102] | P. Coughlin and S. Nitzan, “Electoral Outcomes with Probabilistic Voting and Nash Social Welfare Maxima”，Journal of Public Economics，Vol. 15，1981，pp. 113-122.
|
| [103] | Robert Franzese, Jr.，“Electoral and Partisan Manipulation of Public Debt in Developed Democra-cies”，in Institutions，Politics and Fiscal Policy，Rolf Strauch and Jurgen von Hagen, ed.，Kluwer Academic Pulishers，2000，pp. 61-76.
|
| [104] | 施拉格尔，见前注[53]，页162。
|
| [105] | Michael Woodford, “Control of the Public Debt: A Requirement for Prices Stability?”，at http：//faculty. wcas. northwestern. edu/～lchrist/papers/w5684.pdf.
|
| [106] | 例如，根据美国的市政破产法，法官可以酌情减少甚至免除市政支付养老金的债务。Steven Greenhut, “Vallejo’s Painful Lessons in Municipal Bankruptcy”，WALL ST. J．，Mar. 27，2010，at A13（破产“可能是抽屉中降低养老金义务的最有效的工具”）
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