La asesoría como una forma de intermediación de valores

El decreto 4939 del 18 de diciembre de 2009 adoptó una serie de medidas en relación con el régimen de intermediación en el mercado de valores. Calificó la asesoría para la adquisición o enajenación de valores inscritos en el Registro Nacional de Valores y Emisores (RNVE) o valores extranjeros listados en un sistema local de cotizaciones como una operación de intermediación de valores. Así mismo, que ello sólo podrá ser realizado por entidades sometidas a la inspección y vigilancia de la Superintendencia Financiera, de conformidad con las funciones, actividades, deberes y obligaciones que le competen a los diferentes intermediarios de valores en desarrollo de su respectivo régimen legal. En síntesis, junto a la calificación de una actividad como parte de la intermediación de valores, dispuso que su prestación es exclusiva de las entidades vigiladas, de acuerdo con el régimen legal de cada intermediario. Lo anterior, que constituye el propósito específico del regulador financiero, se complementa con algunos parágrafos que agregan y restan claridad al mismo, para concluir en un texto cuyo conjunto deja más dudas e inquietudes sobre la noción de intermediación y el objetivo perseguido por el regulador. Ciertamente, su lectura plantea una serie de reflexiones que van desde la forma como se está desarrollando la regulación de acuerdo con el esquema que plantea la Constitución, hasta la calidad de la regulación y la tergiversación o falta de entendimiento sobre algunos aspectos fundamentales de la estructura legal del mercado de valores colombiano.